Валютная оговорка как способ минимизировать риски при колебании курсов. Какие решения предлагает практика

  1. Главная
  2. Аналитика

Валютная оговорка как способ минимизировать риски при колебании курсов. Какие решения предлагает практика

Для руководителя предприятия, которое работает на внешнем рынке, ключевым вопросом является не столько получение прибыли, сколько ее сохранение. Разница в стоимости валют способна “съесть” всю выгоду от торговли с зарубежными партнерами. Это обусловлено волатильностью курсов. Поэтому для компаний с ВЭД важно подобрать правильную стратегию минимизации валютных рисков.

Что такое минимизация валютных рисков

Необходимость сохранения прибыли при заключении сделок с иностранными покупателями и продавцами – важная часть работы финансово-экономического отдела предприятия. Чтобы исключить ситуации, когда контракт заключен с учетом одной стоимости рубля, а исполнять его приходится уже при другой, специалисты выбирают определенную стратегию для минимизации валютных рисков — хеджирование.

Смысл хеджирования в том, что руководители предприятий при заключении договора согласовывают курс обмена валюты, который будут применять при расчетах.

ПРИМЕР:

Российская компания заключила контракт на поставку самоваров в Германию на сумму 1 млн рублей. В день подписания договора евро стоил 80 рублей, то есть сумма контракта 12 500 евро. Через два месяца наступило время расчета за поставку товара, но европейская валюта подешевела до 75 рублей. Если не оговорены условия хеджирования, то предприятие получит на счет перевод в размере:

12 500*75 =  937 500 рублей

Когда финансовый и юридический отделы предприятия учитывают валютные риски, подобная ситуация не произойдет. Многие сделки на международном рынке несут в себе опасность. При заключении контракта с иностранными партнерами всегда есть шанс остаться в убытках только из-за курсовой разницы в стоимости национальных денег. Валютные риски можно разделить на три группы:

  • операционные (возникают при исполнении договоров с прописанной стоимостью сделки в валюте другого государства);
  • трансляционные (появляются при неверной оценке стоимости активов или пассивов);
  • экономические (носят общемировой характер, трудно предсказать).

Один из вариантов избежать убытков при расчетах за импортные товары — приобрести необходимую сумму валюты в день подписания договора.

К примеру, компания планирует поставить партию продуктов или оборудования из США. Чтобы ее оплатить, в день заключения договора будут закуплены доллары.

Таким образом предприятие при переводе денег по контракту страхует себя от убытков, так как расчеты проходят в национальной валюте продавца.

Зачем снижать валютные риски

Необходимо минимизировать валютные риски для бизнеса, так как предприятие закладывает в стоимость товаров свои расходы в рублях: закупку сырья, оплату труда сотрудников, расходы на ЖКХ и другие показатели. Если владелец фильмы не знает, какой доход он получит по контракту, то не сможет рассчитать прибыль и рентабельность сделки. Отсутствие планирования способно негативно повлиять на дальнейшую работу компании.

Основные причины для страхования от валютных рисков:

  • Потеря денег. Изменение курса валюты всегда приносит ущерб одной из сторон контракта: пострадаете или вы, или ваш зарубежный партнер.
  • Волатильность. Если договориться об оплате за поставки в долларах или евро, то конечная прибыль непредсказуема. Мировые валюты также колеблются, в течение недели изменения стоимости могут достигать 3-5%.
  • Страх больших сумм. Для крупных контрактов и валютные риски будут измеряться. Не каждая компания готова заключить сделку на 1 млрд рублей и потерять при этом на курсовой разнице несколько миллионов. Поэтому даже незначительные потери, составляющие не более 2% от стоимости договора, обернутся для предприятия ущербом на: 1 000 000 000*0,02 = 20 млн рублей.

Специалисты рекомендуют страховать не только валютные риски, но и вероятность изменения цен на сырье, металлы, продовольствие. Такой способ сохранения прибыли закреплен законодательно в некоторых зарубежных государствах, в России хеджирование не столь популярно, однако отечественные фермеры начали активно его применять для фиксирования стоимости зерновых продуктов, отправляемых на экспорт.

Методы и инструменты для снижения валютных рисков

Возможную убыточность контрактов с иностранными партнерами страхуют. Есть несколько работающих инструментов снижения рисков изменения курса:

  • страховой полис в специализированной компании;
  • соглашение о курсе валюты в договоре;
  • валютные оговорки;
  • форвардные операции;
  • выбор валюты оплаты в условиях контракта.

По сути, все перечисленные инструменты тем или иным способом фиксируют действующий на момент подписания контракта валютный курс, но ни один не гарантирует результат на 100%. Поэтому экономисты рекомендуют применять несколько страховых методов одновременно.

Обычно методы хеджирования делят на внешние и внутренние. К первым относят срочные контракты, где применяют опцион, форвард или фьючерс, расширяют набор применяемых операций, а выплаты ускоряют или придерживают. Вторая группа методов снижения финансовых потерь от волатильности валют направлена на оптимизацию деятельности самого предприятия:

  • страхования рисков;
  • увеличение ликвидности контрактов;
  • оценка активов и пассивов в портфеле сделок;
  • администрирование (оценка риска и колебания стоимости валют);
  • техническое обеспечение.

Бизнес должен вести деятельность с учетом большого количества факторов, валютные риски – один из них. В стратегии развития должны быть учтены все ситуации, которые могут отразиться на финансовом состоянии компании.

Предприятие прогнозирует не только будущую разницу в стоимости валют, но и вероятность спекуляций на финансовых биржах, степень доверия контрагентов к устойчивости курса рубля, законы перераспределения денежной массы между странами.

Итоги: Стремясь снизить валютные риски компании, не надо забывать о том, что сделка должна быть не только безопасной, но и прибыльной. Если от торговой операции предприятие не получит профит, то такая сделка не имеет экономического смысла.

Коммерческая организация, работающая себе в убыток, – неэффективная экономическая единица рынка. Ситуация, когда доходы только покрывают расходы, не выгодна для бизнеса.

Если количество контрактов, не приносящих прибыль, достигнет критического значения, предприятие перестанет заключать сделки с иностранными партнерами.

Хотите оставить комментарий? Для начала зарегистрируйтесь. Visa снизит тарифы на оплату в интернет-магазинах Ozon и Wildberries

Платежная система Visa вводит льготные комиссии для ритейлеров Wildberries и Ozon на прием карт оператора. Об этом сообщили представители международной компании.

Участники рынка связывают такое решение с недавним спором между Visa и Wildberries: маркетплейс предлагал дополнительную скидку 2% при оплате картой Мир, SberPay и СБП. Провайдер оценил действие интернет-магазина как дискриминацию, нарушающую конкурентные права.

Вскоре ритейлер снизил скидку по отечественным картам до 1%, а на период больших распродаж её отменил.
Новые комиссии Visa для крупных российских розничных сетей с 1 февраля 2022 года составят 1,2-1,5%. Размер тарифа будет зависеть от объема продаж.

Изменение коснется 16 участников платежной экосистемы, подпадающих под критерии оператора.
Согласно заявлениям представителей Visa, программа рассчитана на 3 года, для предоставления скидки онлайн-магазинам необходимо иметь годовой оборот безналичных платежей не менее чем 25 млрд рублей.

По мнению бизнес-аналитиков, уменьшение ставки межбанковской комиссии позволит продавцам снизить цены на товары, что будет стимулировать дальнейшее развитие электронной коммерции в России. Wildberries намерен направить сэкономленные средства на развитие инфраструктуры и логистики, вводить скидки и баллы при покупке товаров на сайте.
Источник: Visa Inc.

Действия с данной статьей: Семьям с детьми позволят не платить налоги с продажи жилья

В пятницу Минфин предложил пакет поправок в закон, которые позволят освободить семьи с двумя детьми от оплаты подоходного налога после продажи квартиры. Сейчас после заключения сделки с недвижимостью, гражданин обязан внести в бюджет 13% от вырученных денег.

Новая льгота будет доступна для тех, кто хочет сменить квартиру на более просторную. Распоряжение внести соответствующие изменения в Налоговый кодекс отдал в июле Владимир Путин.
По правилам, предложенным Минфином, у людей, претендующих на получение привилегии, в семье двое или более детей.

Новую квартиру или дом предлагают купить до конца календарного года или до 30 апреля будущего года, если заявители подписывают соглашение об участии в долевом строительстве. Оплату необходимо внести в полном объеме. Также новое жилье должно быть просторнее и дороже старого.

Стоимость продаваемой квартиры не может превышать 50 млн рублей, еще одно условие ; объект принадлежит продавцам в течение 5 или более лет. Налогоплательщики или их дети не владеют другой недвижимостью площадью свыше 50% нового жилья.
Власти планируют, что изменения вступят в силу в ближайшее время.

Юристы отмечают, что не каждый заявитель сможет соблюсти все требования, поэтому льгота не станет популярной у населения.
Источник: Минфин России.

Действия с данной статьей: Следственный комитет завершил расследования по ряду громких дел

В четверг СКР сообщил о завершении расследования резонансного дела о хищении в 2015 году 10,5 млрд рублей из банка Город. По данным правоохранителей, преступление организовали члены правления кредитной организации и их сообщники.
Из-за множества нарушений в ноябре 2015 года банк Город лишился лицензии ЦБ.

К этому моменту активы компании стоимостью 10,5 млрд рублей были выведены со счетов топ-менеджерами. В преступной схеме задействовали несколько подконтрольных предприятий, чтобы придать операции законный вид и запутать следствие.
Правоохранителями задержаны Виктор Байков, Владимир Кваснюк и Станислав Кулагин. Все трое входили в руководство банка.

Полиция считает их организаторами преступления. В исполнении махинаций обвиняют Владимира Генералова, который ранее проходил по делу в качестве свидетеля, а также Евгения Смирнова и Александра Агабекова. Последние были ранее судимы за аналогичные преступления. Уголовное дело состоит из 120 томов.

Во вторник Симоновский районный суд Москвы вынес приговор по другому резонансному случаю, связанному с хищениями в дочке; брокерской компании TeleTrade. Следствию потребовалось 6 лет, чтобы выяснить все подробности. Виновным признан Александр Калашников ; один из бывших руководителей организации. Он получил 1 год 9 месяцев заключения в колонии общего режима.

Практически весь этот срок обвиняемый находился в СИЗО и под домашним арестом в период расследования.
Фигурантом дела также выступает Олег Суворов, курировавший финансовые операции фирмы. На прошлой неделе он задержан на территории Чехии.
Источник: СКР.

Действия с данной статьей: Налог с продажи недвижимости: как и сколько платить в 2021 году

По российским законам граждане обязаны платить налог 13% с любой сделки, которая принесла доход. Продажа недвижимости не исключение. Но почему тогда одни отдают налог, а других освобождают от уплаты взноса? Ответим на вопрос и разберемся с нюансами в статье.
Правила уплаты налога с продажи недвижимости
В 2021 году у ФНС появились новые правила.

При расчете величины налога с продажи недвижимости учитывают кадастровую стоимость объекта. Узнать данный показатель можно на официальном сайте Росреестра. Зайдите на портал, проверьте цену своей квартиры или дома, умножьте величину на коэффициент 0,7. Теперь сравните получившуюся цифру с той, которая указана в договоре купли-продажи. НДФЛ возьмут с большей суммы.

Читайте также:  Верховный Суд РФ в очередной раз подтвердил законность условия договора уступки об инкассо-цессии.

Продали квартиру в 2021 году? Отправьте в ИФНС декларацию 3-НДФЛ до 30 апреля и оплатите взнос до 15 июля 2022 года.
Кого освобождают от подачи декларации и уплаты налога
Не платите налог с продажи квартиры, если владеете объектом дольше трех или пяти лет.

Срок в три года действует в следующих случаях: это ваше единственное жилье и в собственности больше нет недвижимости;
квартиру приватизировали больше трех лет назад;
квадратные метры получены по наследству или в дар от близкого родственника;
квартира досталась в обмен на соглашение пожизненного содержания с иждивением.

жилье куплено по договору долевого участия, и с момента подписания документа прошло три года (раньше этот период отсчитывали с даты регистрации права собственности в Росреестре). В остальных ситуациях минимальный срок владения 5 лет.
Есть еще два условия, при которых владельцев освобождают от уплаты НДФЛ. Первое цена объекта недвижимости менее 1 млн рублей.

Второе квартира продана дешевле, чем была куплена в свое время. Чтобы не отдавать деньги в казну, некоторые проводят сделку с нарушениями: специально занижают стоимость квартиры в договоре купли-продажи. Не соглашайтесь на подобные уловки! Подозрительная сделка способна привлечь внимание налоговой.

Кроме того, если в процессе эксплуатации жилья у вас возникнут претензии ко второй стороне, вы не сможете доказать в суде, сколько заплатили на самом деле.
Можно ли уменьшить сумму налога
Продаете квартиру, хотя минимальный срок владения еще не истек? Для вас предусмотрены льготы.

НДФЛ возьмут не со всей суммы, а лишь с разницы между ценами (учитывают, за сколько вы покупали жилье и почем сейчас продали). Когда доход не превышает 1 млн рублей, 13% тоже платить не нужно. Речь идет о налоговом вычете от государства. Сколько бы выручки ни было получено от сделки, сумму уменьшают на 1 млн рублей и с получившегося результата взимают 13%.

ПРИМЕР: Алексей в 2019 году приобрел двушку; за 4 млн рублей. В 2020 году мужчина решил переехать в другой город и выставил жилье на продажу за 5,5 млн рублей. Сделка состоялась. В 2021 году Алексей подал декларацию в ИФНС, указал сумму, приложил два договора купли-продажи (свой предыдущий и нынешний). НДФЛ пришлось заплатить лишь с 500 тыс.

рублей, так как 1 миллион от прибыли попал под действие налогового вычета. Сумма взноса в итоге составила 65 тыс. рублей. Льготы разрешено использовать только раз в год. Продали несколько объектов недвижимости? Скидку на НДФЛ сделают лишь по одному из них. Не подали декларацию в срок? Вас оштрафуют. За каждый месяц просрочки будут начислять по 5% от суммы подлежащего уплате взноса.

Действия с данной статьей: Почта банк предложил клиентам высаживать деревья онлайн

Посадить деревья теперь сможет любой житель России, не выходя из дома. Глава PR-отдела Почта банка Ольга Очеретина рассказала, как принять участие в экологической программе Подари лес другу!;. Семь лет назад кредитная организация запустила благотворительную акцию по посадке деревьев во всех уголках России.

За это время к ней присоединилось более 1 млн граждан, площадь восстановленных зеленых насаждений составила 1000 га. Сегодня проект объединяет волонтеров и простых граждан, неравнодушных к вопросам сохранения экологии нашей планеты. Программа Подари лес другу!; создана с целью восстановления лесов.

Банк предлагает поучаствовать в высадке растений на территории 50 национальных парков, внеся пожертвование на официальном сайте.

Экологический проект дал старт новому волонтерскому движению внутри самого банка: сотрудники активно привлекают клиентов к участию, регулярно выезжают в лесопарки, чтобы помочь волонтерам посадить молодые деревья, ухаживают за растениями.

Внести сумму пожертвования можно несколькими способами: расплачиваясь картой Зеленый мир;;
выбрать на сайте участок при помощи интерактивной карты и количество саженцев, после чего оплатить безналом;
в мобильном приложении или интернет-банкинге;
в отделении. Почта банк дает возможность клиентам сделать доброе дело дистанционно. Участие в благотворительном проекте организовано с помощью современных цифровых каналов.
Источник: пресс-служба Почта банка.

Действия с данной статьей:

Валютная оговорка: последствия и риски

Возможные последствия

Валютная оговорка ставит размер платежа в зависимость от курса иностранной валюты или условной единицы. Согласовать в договоре такие условия позволяет ст. 317 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Контрагенты смогут управлять этим механизмом, только если детально проработают в договоре порядок его применения; положений ГК РФ для этого может быть недостаточно. В противном случае резкие колебания курса валют способны свести к нулю положительный эффект договора. Не исключено, что расходы по сделке превысят ее доходность.

Негативные последствия испытает на себе та сторона, которой после изменения курса валют понадобятся деньги для исполнения своих обязательств. В таком положении может оказаться любой из контрагентов. На стадии согласования сделки не всегда получится предугадать, чьи интересы в итоге защитит валютная оговорка во время финансовой нестабильности.

Как правило, в выгодном положении находится тот контрагент, который по условиям договора получает оплату. После девальвации он приобретет по номиналу больше рублей, чем планировалось, когда валютный курс был выше.

Для плательщика это создаст финансовые потери в рублевом эквиваленте, так как рост цен на российском рынке, особенно на отечественные товары, отстанет от падения курса рубля. Пока условия договора не изменятся, плательщик не сможет избежать таких последствий.

Риск валютных колебаний не наступит, только если скачок курса произошел в период просрочки кредитора (ст. 404 и 406 ГК РФ)(1.

Если стороны договора не найдут компромисс в ходе переговоров, сохранится вероятность, что плательщик изменит или расторгнет сделку в судебном порядке.

Тогда кредитор в денежном обязательстве не получит рублевый эквивалент стабильной валюты в том объеме, на который рассчитывал изначально.

Неблагоприятные последствия для контрагента возникнут также, если он получит оплату до падения курса рубля.

Аванса может оказаться недостаточно, чтобы исполнить встречные обязательства, например, если потребуется закупать импортные материалы. Валютная оговорка фактически будет бездейственной. Для получателя платежа наступят те же последствия, что и при отсутствии валютной оговорки, так как стороны договора рассчитывали бы размер аванса в рублях по текущему курсу.

Валютная оговорка также способна сыграть против получателя денег, если основания для их удержания исчезнут и полученное придется вернуть (ст. 1102 ГК РФ).

Так как сумма первоначального платежа определялась в эквиваленте к стабильной валюте, возвращать деньги необходимо с привязкой к этой же валюте, но уже по возросшему курсу.

Однако если возникнет спор, судьи могут обязать вернуть по номиналу то же количество рублей, которое перечислялось изначально. В этом случае негативные последствия перенесутся на плательщика аванса: назад поступит та же денежная сумма, но в обесценившейся валюте.

Перспективы споров

Вероятность того, что суд станет на сторону пострадавшего контрагента, незначительна. Российские суды в исключительных случаях вмешиваются в стабильность договорных отношений.

Решения о том, что падение курса рубля – это достаточное основание для изменения или расторжения договора, суды принимали после каждого из трех последних финансовых кризисов 1998, 2008 и 2014 годов, но число таких дел в абсолютном отношении крайне невелико(2.

В большинстве случаев суды признают, что резкое колебание курса валют не является тем существенным изменением обстоятельств, которое позволяет суду применять исключение из принципа стабильности договора (pacta sunt servanda) и своим решением корректировать или расторгать договор. Для того чтобы суд признал изменение обстоятельств существенным, необходимо доказать наличие всех условий, которые приведены в ст. 451 ГК РФ. Среди них следующее: в момент заключения договора стороны исходили из того, что такого изменения обстоятельств не произойдет.

Однако суды квалифицируют финансовый кризис как объективное обстоятельство, наступление которого возможно предвидеть при совершении сделки(3.

Аналогичный подход судьи применяют к инфляционным процессам(4, резким колебаниям курса валют(5 и причинам этих обстоятельств – к ухудшению внешнеэкономического климата, санкциям иностранных государств, падению цен на нефть(6.

Судьи указывают, что пострадавшая сторона, «заключая договор, содержащий «валютную оговорку» при отсутствии достаточного дохода в аналогичной валюте, сознательно приняла на себя риски наступления неблагоприятных последствий»(7.

По вопросу о возврате сумм, которые изначально определялись курсом валюты, суды сформировали менее единообразную практику.

Размер платежа определяется эквивалентом суммы в иностранной валюте, если такое правило предусматривает денежное обязательство (п. 2 ст. 317 ГК РФ). Обязанность вернуть неосновательное обогащение, например неотработанный аванс или неиспользованное обеспечение, – это внедоговорное обязательство, которое предусматривает закон.

Руководствуясь этим, суды приходят к следящему выводу: если прекращаются основания для удержания полученных по договору денег, необходимо вернуть ту же сумму, которая перечислялась изначально(8. Валютная оговорка или валюта договорного обязательства не будут иметь значения.

По мнению судов, когда прекращается основание для удержания денег, перестает действовать и предусмотренная этим основанием валютная оговорка(9.

Но суды не всегда придерживаются такой позиции. В ряде случаев они указывают на то, что при наличии валютной оговорки неосновательное обогащение возникает в сумме, которая номинирована иностранной валютой, даже при оплате в ее эквиваленте. Поэтому следует возвращать ту же сумму в иностранной валюте, но уже по текущему курсу к рублю(10.

Управление балансом интересов

Вероятность того, что в случае валютных скачков контрагенты добровольно согласуют корректировку договора, зависит от обстоятельств, в которых заключалась сделка.

Для стороны договора, в пользу которой сработала валютная оговорка, чаще всего изменения обязательств неприемлемы. Иначе механизм защиты от валютных рисков окажется бесполезным.

Такая ситуация критична для тех, кто использует валютную оговорку, чтобы обеспечить себя запланированным объемом стабильной валюты, например для компаний, которые функционируют преимущественно на иностранных рынках и не испытывают острую потребность в рублях.

Отказ в добровольном изменении условий договора суды квалифицируют как правомерное поведение и не признают такие действия злоупотреблением правом даже при значительном изменении курса валют(12.

Но категоричность будет уместна не в каждом случае. Падение курса валюты платежа способно поставить под угрозу проект, для которого заключалась сделка.

Так, исполнитель потеряет необходимый для него объем работы, если заказчик, обремененный финансовой нестабильностью, реализует право на немоторизованный отказ от договора на основании ст. 782 ГК РФ. От упорства исполнителя пострадают также и партнерские отношения.

Заказчик, который успел перечислить аванс в период высокого курса рубля, также не застрахован от негативного последствия валютных колебаний.

К примеру, по договору подряда его контрагент сможет сослаться на существенное изменение стоимости материалов и потребовать увеличения цены, а если заказчик откажется это делать – расторжения договора (п. 6 ст. 709 ГК РФ). Разрыв договорных отношений вынудит заказчика приостановить проект и искать нового подрядчика в условиях уже упавшего курса рубля.

Эти и другие подобные обстоятельства учитываются, чтобы усилить позицию в ходе поиска компромисса. Лучше, если такой компромисс контрагенты найдут еще на стадии согласования договора. Тогда можно будет изначально внести определенность в отношения и избежать споров.

Читайте также:  Правовое регулирование взимания земельного налога с физических лиц

Баланс интересов в договоре поможет сохранить паритетные отношения, особенно в ситуации, когда валютные колебания вполне вероятны. Например, это будет актуальным в договорах с длительным сроком реализации.

Для этого еще на стадии структурирования договора контрагентам целесообразно обсудить вопрос о незыблемости договорных условий. Детальная регламентация оснований, которые позволяют изменить или расторгнуть договор, поможет прийти к компромиссу.

Оптимальными могут оказаться условия, которые позволят пересмотреть договорные отношения после того, как экономические инструменты управления валютными рисками станут неэффективными.

К примеру, если контрагенты используют для снижения валютных рисков механизм валютного коридора, свобода договора позволит им согласовать также условие о том, что критичный выход курса валют за пределы минимального или максимального порогов будет рассматриваться как основание для расторжения сделки.

Сократить юридические риски в этом случае поможет детальная регламентация в договоре оснований и порядка реализации права требовать изменения или расторжения договора.

Положения договора, в которых стороны предусматривают право пересматривать цену в зависимости от колебания курсов валют, суды трактуют как возможность изменения цены по соглашению сторон, а не по требованию одного из контрагентов(12.

Поэтому само по себе такое условие может оказаться неэффективным.

Целесообразно также регламентировать в договоре вопрос о том, будет ли применяться валютная оговорка к платежам, которые прямо договором не предусмотрены, но могут быть связаны с его прекращением или изменением: к штрафным санкциям, к возврату обеспечительных платежей и т. п.

Законодательство допускает согласовывать валютные оговорки в отношении не только договорных, но и внедоговорных обязательств(13. При наличии в договоре подобных условий у судов не возникает проблем с определением надлежащей валюты платежа(14.

Регулирование в договоре этого вопроса сделает предсказуемым ожидания сторон о размере всех платежей, которые буду связаны с договором.

Это лишь некоторые из правовых мер, которые возможно применять для управления валютными рисками. Конкретный перечень подобных механизмов зависит от целей сделки, вероятности валютных рисков, а также размера затрат на их хеджирование.

1. Постановление Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 21.10.2009 по делу № А53-13126/2009.

Образец валютной оговорки в договоре и ее виды

Валютная оговорка — образец представлен в материале — является особым условием, включаемым в контракт (обычно внешнеторговый) для того, чтобы минимизировать риски сторон, связанные с колебаниями валютных курсов. Подробности — в предлагаемой вашему вниманию статье.

Суть валютных оговорок рассмотрим на ситуации. Допустим, контрагент А., находящийся в России, в 2019 году заключил договор с контрагентом Б., зарубежным поставщиком, на покупку товаров.

При этом основная валюта договора — рубли, а срок договора — 2 года. Общая цена договора: 10 000 000 рублей. Учитывая ситуацию с курсом рубля, рубль РФ можно рассматривать как неустойчивую валюту, подверженную колебаниям.

У контрагента-поставщика Б. возникает следующая ситуация:

  • на момент заключения договора курс составлял 62 рубля за 1 доллар США (т. е. цена договора в долларах США составляла условно 161 290 долларов США);
  • на момент окончания договора, в 2020 году, курс составил 67 рублей за 1 доллар США. Цена договора в долларовом эквиваленте оказалась уже 149 253 долларов США.

Как видим, разница представляет собой довольно существенную величину — 12 037 доллара. А если контрагент Б. еще и рассчитывается в долларах за покупку или производство товаров, которые потом поставляет в РФ по контракту, — потери контрагента Б. становятся очевидны.

Чтобы избежать подобных потерь, при заключении валютных контрактов применяется такой прием, как валютная оговорка. Специальным пунктом расчеты по контракту «привязываются» к валюте с устойчивым курсом, например к доллару США, фунту стерлингов, евро и т. п.

Например, в рассматриваемой ситуации образец валютной оговорки в договоре мог бы выглядеть таким образом: «Общая стоимость товаров составляет сумму, эквивалентную 161 290 долларов США.

Оплата производится в рублях РФ по курсу, действующему на дату платежа в банке, обслуживающем покупателя». То есть если бы российский контрагент А.

проводил расчет по контракту 2019 года в 2020 году, ему следовало уплатить не 10 000 000 рублей, а порядка 10 806 430 (161 290 × 67).

Обратите внимание! Вариантов курса для «привязки» допускается много. Это может быть и Банк России, и национальный банк страны поставщика, и внутренний обменный курс банка одного из партнеров — данное условие определяется только сторонами сделки.

Исходя из круга рисков, охватываемых валютной оговоркой, а также из индивидуальных особенностей оформляемых сделок, можно выделить:

  • прямые и косвенные оговорки;
  • односторонние и двусторонние оговорки;
  • прочие оговорки, иногда применяемые заключающими договор сторонами.

Что такое прямая и косвенная валютные оговорки

Приведенный выше образец — пример косвенной валютной оговорки. Как косвенные классифицируются условия, когда платежи по договору происходят в национальной валюте одной из сторон, а цена товара фиксируется в одной из устойчивых валют, распространенных в международных расчетах.

При прямой оговорке и цена товара и валюта платежа выражаются в одной, относительно стабильной, валюте. Однако для подстраховки в договор вносится условие, в соответствии с которым платеж может быть скорректирован, если курс валюты договора существенно изменится по отношению к другой стабильной валюте.

Пример

Валютная оговорка: «Цена товара по контракту составляет 250 000 USD. Расчеты по контракту осуществляются в USD.

В случае если на дату совершения платежа курс USD к GBP (фунту стерлингов) на Нью-Йоркской валютной бирже будет ниже курса USD к GBP на дату заключения контракта, то цена товара и сумма платежа в USD должны быть пересчитаны в увеличение, компенсируя соответствующее изменение курса USD к GBP».

Это означает, что если по контракту осталось заплатить, допустим, 100 000 USD и на день очередного платежа курс USD относительно GBP снизился, например, с 1,3000 USD за GBP (на дату заключения контракта) до 1,2350 USD за GBP, то:

  • цена контракта в USD для расчетов станет: 100 000 + 100 000 × ([1,3000 – 1,2350] / 1.3000) = 105 000 USD;
  • к доплате — 105 000 USD.

Важно учесть! Рекомендация от КонсультантПлюс: Валютный коридор. Чтобы уберечь себя от убытков, вызванных резким колебанием курса, рекомендуем предусмотреть в договоре валютный коридор — минимальный и/или максимальный курс, по которому будет осуществляться платеж. Пример того, как это сделать, смотрите в К+.

Что представляют собой односторонняя и двусторонняя валютные оговорки

Оговорки, рассмотренные нами выше, — это так называемые односторонние оговорки. Они подстраховывают только одну сторону — получателя средств по контракту. На деле же изменение курса валюты, конечно, затрагивает и того, кто платит по контракту.

Например, в приведенном в начале статьи примере покупателю А. тоже не все равно — платить 10 000 000 или 10 800 000 рублей. Поэтому оговорка в контракте может быть составлена таким образом, чтобы учесть интересы обеих сторон — и того, кто платит и того, кто получает средства.

Например, может быть предусмотрена «вилка» курсов, внутри которой производится автоматический пересчет цен и платежей по контракту, а при скачке курса за пределы установленных значений — задействуется другой механизм нивелирования негативных влияний, например — пересмотр условий контракта отдельным соглашением.

Пример

Прямая оговорка, адаптированная под интересы обеих сторон, может выглядеть примерно так: «В случае если на дату совершения платежа курс USD к GBP на Нью-Йоркской валютной бирже изменится по отношению к курсу USD к GBP на дату заключения контракта на величину, установленную в пределах 5% в любую сторону, то цена товара и сумма платежа в USD должны быть пересчитаны, компенсируя соответствующее изменение курса USD к GBP. В остальных случаях колебания курса USD к GBP (сверх установленной настоящим пунктом величины в 5%) цена контракта и дальнейшие платежи подлежат пересмотру и дополнительному согласованию сторонами».

Оговорка в тексте контракта или банковская страховка?

  • Обезопасить себя от валютных рисков предприятия могут не только с помощью валютных оговорок в контракте, но и с помощью банковских инструментов, таких как хеджирование.
  • Чтобы понять суть операции хеджирования, снова рассмотрим пример.
  • Пример

Японская фирма заключила контракт на 6 месяцев на поставку товаров в США. Допустим, оплата по контракту — 1 000 000 USD — должна поступить тоже через 6 месяцев, в USD.

На случай колебаний соотношения JPY к USD в течение срока контракта фирма-продавец заключила договор со своим банком о том, что через 6 месяцев фирма продаст банку, а банк приобретет 1 000 000 USD по курсу 0,0087 USD за 1 JPY (средний рыночный на день заключения договора).

Даже если курс JPY через 6 месяцев изменится невыгодным для японского поставщика образом — его риски будут нивелированы договором с банком, по которому банк все равно купит вырученные USD по 0,0087.

Таким образом, банковская страховка применительно к валютным рискам — это возможность стороны по контракту воспользоваться банковскими инструментами вместо внесения в контракт оговорки. Что выбрать — зависит от каждой конкретной сделки и общеэкономической ситуации.

Например, в России подобные операции практически не распространены, при этом действуют правила репатриации валютной выручки (установлены ст. 19 закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании»).

То есть для российских участников внешнеторговых отношений остается только вариант с оговоркой в контракте: ни оформить хеджирование в России, ни получить выручку на счет в иностранном банке, где возможно хеджирование, не получится.

Разумеется, вариант с «обычной» страховкой, оформленной в страховой компании, тоже может быть. Если, конечно, удастся застраховать валютные риски по неустойчивой валюте в рамках договора страхования.

Нюансы: мультивалютные оговорки, «золотые» оговорки и оговорки в договоре займа

Мы рассмотрели основные виды оговорок по валютным рискам. Прочие оговорки, которые могут встретиться на практике, являются производными от основных.

В качестве примеров наиболее часто встречающихся оговорок можно привести:

  • Мультивалютные — когда вместо курса одной устойчивой валюты, в качестве «привязки» берется некий расчетный курс по группе валют (корзине).
  • «Золотые» — в качестве «привязки» используется цена на золото: установленная стоимость контракта выражается в золотом эквиваленте. Например, принятая сторонами биржевая стоимость 1 тройской унции золота на 25.01.2017 составляет 1 196,00 USD. Стоимость товаров по заключаемому в этот же день контракту — 1 000 000 USD. Тогда цена контракта по оговорке будет 836,12 тройской унции. При изменении биржевой цены золота расчеты по контракту будут изменяться в соответствии с ней.
Читайте также:  Об ответственности за поскользнувшегося работника

Как отдельный нюанс можно также выделить оговорки, включаемые в договора займа.

Например, в подобных договорах между резидентами РФ часто можно встретить условие, что рублевая сумма в договоре должна быть рассчитана исходя из «условных единиц». В роли таких единиц выступает обычно все та же устойчивая валюта.

Просто в силу действующих в РФ валютных ограничений на валютные операции между резидентами стороны предпочитают избегать заключения договоров займа сразу в инвалюте.

Интересным моментом в таких договорах является то, что валютная оговорка в данном случае страхует стороны не столько от риска колебания курса валют на международном рынке, сколько от снижения покупательной способности рубля внутри страны, которая ожидается за время течения самого договора займа. То есть если резидент-заимодавец РФ дает взаймы 70 000 рублей и знает, что сегодня он мог бы купить на эти деньги новый айфон, то он хочет быть уверен, что как минимум будет иметь возможность купить айфон в день, когда получит обратно свои деньги от заемщика.

Итоги

Валютная оговорка — это способ нивелировать потери сторон валютного контракта от колебаний валютных курсов. В этих целях в контракт отдельным пунктом вводится некая базовая единица, по которой стороны ориентируются при проведении расчетов.

Такой единицей может быть курс одной устойчивой валюты, средний курс корзины валют и даже биржевая цена на драгметаллы. Оговорка может обеспечивать интересы только одной стороны по контракту или обеих сторон.

Характеристики оговорки в каждом конкретном случае зависят только от договоренностей между сторонами контракта.

Еще об особенностях работы по валютным контрактам в РФ читайте:

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс. Пробный бесплатный доступ к системе на 2 дня.

Валютная оговорка, валютные оговорки контракта образец, прямые и защитные валютные оговорки

Письменно закрепленная валютная оговорка позволяет сузить действие факторов международной дестабилизации на экономической арене, предотвратить возникновение конфликтной ситуации, недоразумений при взаиморасчетах.

  1. Валютная оговорка: образец
  2. Валютные оговорки контракта или банковская страховка?
  3. Защитные валютные оговорки: золотые и условные
  4. Что такая прямая валютная оговорка: область применения?

Валютная оговорка: образец

Фиксирование одной валюты относительно другой называется «валютная оговорка». Образец составления документа, закрепляющего форму расчета между продавцом и поставщиком, являются частым предметом спора для новичков. Его особенность – защита обеих сторон от убытков, наносимых валютными колебаниями в пределах договорного периода.

Существует 2 вида описанной оговорки:

  • прямая;
  • косвенная;
  • мультивалютная

Первая – закрепление равноправия между валютами платежа и цены. Вторая – привязка к процентному соотношению между валютой договора и валютой платежа. Третья – способ дифференциации риска за счет использования мультипривязки базовой стоимости к курсу нескольких валют.

Используйте одностороннюю/двустороннюю оговорку, исходя из интересов фирмы. Контрактная политика учитывает интересы кредитора, поставщика, брокера, плательщика, инвестора.

Валютные оговорки контракта или банковская страховка?

Валютные оговорки контракта направлены на ограничение воздействия валютного риска, обуславливающего конечный результат сделки.

Некоторые банки предоставляют своим клиентам валютную страховку контракта путем:

  • хеджирования;
  • неттинга;
  • «лидз-энд-легз».

Самостоятельно учесть весь диапазон финансовых рисков намного сложнее.

Используйте внешние методы страхования контракта:

  1. Фиксирование курса в момент заключения соглашения.
  2. Передачу валюты через оговоренный срок, предполагающий установление выгодного курса.
  3. Установление неизменной цены.
  4. Проведение форвардных операций.

Защитные валютные оговорки: золотые и условные

Защитные валютные оговорки могут быть двух видов:

  1. Золотые – обеспечивают минимизацию риска колебания валюты путем привязки ее к стоимости золота.
  2. Условные – предполагают произведение перерасчета суммы контракта в момент оплаты пропорционально изменению выбранного курса.

Для составления товарной оговорки используйте скользящий прайс, для защиты кредитных обязательств – индексацию суммы платежа.

Помните, заемщику невыгодно фиксировать цены в зарубежной валюте, поскольку в момент реализации кредита его долговые обязательства могут вырасти и превысить полученный доход.

  • Прямая валютная оговорка позволяет поставить в зависимость величину получаемой прибыли по контракту от наиболее стабильной валюты.
  • Если сделка заключена в долларах с привязкой к швейцарской кроне, то изменение курса USD-SEK приведет к изменению суммы конечного платежа.
  • Будьте внимательны, подписывая договор:
  1. Анализируйте позиции ведущих валют в длительном периоде на фондовом рынке.
  2. Изучайте поведение внутренней политики ЦБ в стране вашего партнера.
  3. Производите грамотные расчеты прибылей и убытков при различных исходах сделки.
  4. Определите максимальную маржу, которую готовы уплатить сами.

Хеджирование валютных рисков, или как застраховать бизнес от колебания курсов

В условиях плавающего курса рубля перед собственниками бизнеса и менеджментом как никогда первостепенной становится задача сохранить прибыльность основного бизнеса и не растерять выручку из-за резких колебаний валютного курса, которые в любой момент и неоднократно могут случиться на рынке.

Сейчас, на фоне риска усиления санкций, рубль уже теряет по несколько процентов за одну торговую сессию. Информационный фон противоречивый и, скорее всего, останется таким еще несколько месяцев. Компании-импортеры бьют тревогу, начинается паника, но зачастую бывает уже слишком поздно что-либо делать.

События 2014 и 2015 годов, усугубление политических конфликтов в Украине и Сирии, постоянно усиливающееся давление со стороны США и Евросоюза – всё это приводит к резкому ослаблению рубля.

Это неизменно ударяет по импортерам и может привести к тому, что некоторым компаниям даже придется закрыть или приостановить часть своей деятельности.

Случилось бы такое, если бы компании регулярно хеджировали свои валютные риски?

Примечательно, что на российском рынке интерес к хеджированию на массовом уровне стал проявляться только после событий осени 2014 года, когда ЦБ РФ отправил рубль в свободное плавание. До этого к хеджированию серьезно относились только крупные корпорации или дочерние структуры иностранных компаний, которые, как правило, всегда страхуют свои валютные риски.

Вообще, подходу иностранных компаний в этом вопросе можно только позавидовать. Имея перед собой четкую политику хеджирования, они считают, что не должны заниматься торговлей валютой, это не их основная деятельность. Основная же деятельность должна быть прогнозируема, и такое прогнозирование возможно, если риски застрахованы.

И при этом неважно, сработает страховка или нет – прибыль компании от основной деятельности не уменьшится, какие бы валютные колебания ни сотрясали рынок. Сравните хеджирование с покупкой полиса КАСКО, принцип работы абсолютно одинаковый: попав в ДТП, вы пользуетесь страховкой; если во время действия полиса ДТП не случилось, то ваши затраты равны только затратам на страховку.

Представьте себе, какие были бы максимальные потери, если бы произошло ДТП, а о страховке вы заранее не позаботились?

Что нужно знать о хеджировании? Разберемся детально.

Прежде всего, хеджирование – это меры, нацеленные на страхование рисков, а не на извлечение прибыли. Целью валютного хеджирования является защита от неблагоприятного изменения курса валют.

Какие инструменты хеджирования доступны компаниям и частным инвесторам на рынке? Начать стоит с того, что все инструменты делятся на два типа:

  • биржевые (стандартизированные) контракты;
  • внебиржевые, когда каждая сделка структурируется под индивидуальные потребности клиента.

Рынок внебиржевых деривативов более глубокий, ликвидный и гибкий. Сроки сделок могут варьироваться от пары недель до нескольких лет, а для решения одной и той же задачи можно использовать несколько структур, каждая из которых по-своему уникальна.

Но основное преимущество внебиржевых деривативов в том, что клиенту не нужно «привязываться» к стандартам какой-либо торговой площадки (биржи).

Он купит именно ту страховку, которая будет в точности повторять его денежные потоки, включая даты, суммы и особенности расчетов.

Представим, что компания является импортером оборудования. Каждый месяц в течение года ей нужно расплачиваться по контракту, при этом все цены в контракте зафиксированы в долларах США, а вся прибыль компании на территории России – в рублях. Какой будет курс в каждую дату выплат по контракту – никто не знает. Что же может предпринять компания?

1. Купить несколько форвардов / фьючерсов, каждый из которых будет соответствовать определенной дате платежа по контракту.

  • С форвардами (внебиржевой инструмент) все удобно и просто – можно сделать любую дату, которая будет в точности повторять дату платежа по контракту.
  • Фьючерсы (биржевой инструмент) торгуются поквартально (март, июнь, сентябрь, декабрь). Это значит, что хеджировать расчеты в середине октября нужно— сентябрьским фьючерсом (при этом компания будет нести валютный риск еще месяц); или— декабрьским фьючерсом (тем самым переплатив).

Форварды / фьючерсы удобны тем, что компания уже сейчас знает валютный курс на год вперед и может заложить его в конечную цену товара, тем самым спрогнозировав свои финансовые потоки.

Например, компания-импортер должна купить доллары США через шесть месяцев для расчетов по контракту:

Для таких транзакций клиенту также придется отвлечь некоторые средства на обеспечение по сделке и оплату вариационной маржи, если вдруг рубль начнет укрепляться.

2. Хорошей альтернативой форварду может быть опцион. Их бесспорный плюс по сравнению с форвардами в том, что, если рынок оказывается благоприятным для клиента (например, крепкий рубль вместо ожидаемой девальвации для импортера), опцион можно не исполнять и купить валюту по рынку. Также клиенту не придется отвлекать средства на обеспечение и вариационную маржу.

А если курс будет не 75.00, а выше, то экономия будет еще больше. Как итог, деятельность компании становится прогнозируемой и не зависит от потрясений на валютных рынках.

Для кого может быть актуальна тема хеджирования? Прежде всего, о хеджировании валютных рисков необходимо задуматься:

  • компаниям-импортерам, имеющим контракты в иностранной валюте и выручку в рублях;
  • валютным заемщикам или кредиторам, чьи обязательства выражены в одной валюте, а активы – в другой;
  • дочерним структурам иностранных компаний;
  • компаниям-экспортерам, цены на продукцию которых выражены в иностранной валюте, а деятельность ведется на территории России в рублях.

Анна Решетникова, ведущий специалист департамента трейдинга «АТОН».

Подписывайтесь на наш канал! Здесь аналитики, управляющие и трейдеры компании «АТОН» делятся своими инвестиционными идеями и мнением относительно важных новостей.

Также читайте нас в Telegram!

Leave a Comment

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *